中邮证券：大连重工（002204）-业绩稳健增长，大客户、国际化战略继续深入

大连重工(002204) l投资要点 事件：公司发布2025年报。 2025年，公司实现营收155.17亿元，同比+8.66%；实现归母净利润5.83亿元，同比+17.11%；实现扣非归母净利润4.08亿元，同比+20.28%。 盈利能力同比提升。2025年，公司销售毛利率18.38%，同比+1.52pcts；销售净利率3.76%，同比+0.27pcts。 2025年各业务板块营收均取得较好增长。分业务板块来看，物料搬运设备营收48.31亿元，同比+20.34%；新能源设备营收48.15亿元，同比+21.47%；冶金设备营收25.62亿元，同比-5.36%；核心零部件营收20.35亿元，同比+12.58%。 持续推进大客户、国际化战略。2025年，公司聚焦大客户战略持续发力，全年大客户订货122亿元，同比增长10%，占总订货额的60.4%；国际市场、重点领域开拓创新高，2025全年出口订货8.24亿美元，同比增长16.0%，与力拓达成全球框架合作，斩获摩洛哥磷酸盐矿项目近30亿元EPC总承包大单，刷新企业单体项目合同额纪录。风电、港口领域订货分别同比增长14.2%、49.6%。 l盈利