财信证券：证券行业定期策略：流动性边际向好+全面注册制预期，行业前景可期

市场及经营情况回顾：今年券商板块行情整体较为低迷，截至2021年12月16日申万证券行业全年累计收益率-2.57%，位列行业第21位，跑赢沪深300指数0.82个百分点。全年行情一波三折，主要围绕财富管理、大资管线、以及北交所三条主线展开修复。业绩情况来看，券商业绩继续延续稳中向好趋势。据中证协数据，今年前三季度，140家证券公司实现营业收入3663.57亿元、净利润1439.79亿元，营业收入与净利润同比增速分别为7.00%、8.51%。 货币政策及证券行业趋势展望：货币政策方面，在经济下行压力较大情况下，2022年流动性预计呈边际向好趋势。基于居民财富日益增长、房产资产搬家、居民财富向权益类资产转移等因素驱动下，中国将迈入财富管理大时代。对于券商资管业务来说，向主动管理转型是券商资产管理方向的必然选择，未来，券商主动管理转型可能将进一步深化，面临较大发展空间。此外，财富管理大时代背景下，财富管理业务面临长期发展空间。中央经济工作会议定调2022年全面实施注册制，全市场注册制改革2022年实施可期。2022年，北交所作为新设立的证券交易所，预计将为券商投行业务贡献增量空间。注册制下投