安信证券：华恒生物（688639）-Q2业绩延续高增，看好公司长期成长

华恒生物(688639)事件：华恒生物发布2023年半年报，报告期内实现营业收入8.5亿元，同比+35.14%；实现归母净利润1.91亿元，同比+48.26%；2023Q2公司实现营业收入4.5亿元，同比+25.42%，环比+12.34%；实现归母净利润1.1亿元，同比+49.18%，环比+35.52%。二季度业绩延续高增长，农业农村部发布饲用豆粕减量替代行动方案利好缬氨酸需求增长。据公司公告，2023H1子公司巴彦淖尔华恒、秦皇岛华恒营收为3.6、2.7亿元，同比+46%、+28%，净利润1.1、0.76亿元，同比+39%、+39%，随着募投项目逐步达产，公司氨基酸产品销量增加是业绩高增长主因；2023Q2公司实现毛利润2.01亿元，同比+47%，毛利率44.7%，同比+6.5pct，费用率（四费&税金）为15.1%，同比-0.8pct，受益于液氨价格下滑，缬氨酸价差同比扩大，据博亚和讯，2023Q2缬氨酸-淀粉-液氨价差为1.84万元/吨，同比+14%。农业农村部近期发布《饲用豆粕减量替代三年行动方案》，明确要求三年后饲料中豆粕用量占比至少降低1.5pct，到2025年要降至13%