光大期货：宏观周报：信用派生偏弱，债券融资支撑社融增长-260817

一、海外宏观：通胀延续温和回落，9月议息会议按兵不动概率为66.9% 美国7月CPI符合预期。美国7月CPI同比上涨3.4%，较6月3.5%小幅回落；核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，整体符合市场预期。能源价格回落对整体通胀形成拖累，但核心服务价格仍保持一定韧性。从结构看，7月通胀改善主要来自能源价格下降以及部分商品价格压力缓解。与此同时，核心服务通胀仍未完全回落，住房、交通等服务价格仍体现较强黏性，显示美国通胀下行仍处于缓慢阶段。整体来看，美国通胀进入“高位震荡下行”阶段，商品端价格压力明显弱化，但服务端去通胀速度偏慢，距离美联储2%的目标仍存在一定距离。 生产端通胀低于预期。美国7月PPI环比持平，低于市场预期的上涨0.2%；同比上涨4.7%，较6月5.5%明显回落。核心PPI环比上涨0.2%，低于市场预期。从结构看，7月PPI主要受到商品价格下降影响，其中商品价格环比下降0.7%；服务价格环比上涨0.2%，显示生产端价格压力主要集中于服务领域。整体来看，上游成本压力继续缓解，企业端输入性通胀压力下降，有利于后续消费端通胀进一步回落。 9月议息会议按兵不动概率为66.9