华龙证券：传媒行业深度报告：精品迭代与出海破局：游戏产业在情绪消费与AI共振下的价值重构

报告摘要 游戏产业：政策护航与价值重构的高质量发展新周期：2025年中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，创下历史新高。版号发放常态化、地方产业政策持续赋能，叠加社会责任形象持续改善，为行业高质量发展奠定了坚实基础。同时，中国自研游戏出海规模达204.55亿美元，连续六年站稳千亿量级，成熟市场与新兴市场共同构成增长新引擎，行业整体景气度持续上行。 品类分化：核心赛道突破与新兴场景的价值增量：策略类（含SLG）游戏占据海外市场近半份额，“SLG+”跨品类融合模式在头部产品中流水占比提升至82.30%，展现出较强的市场竞争力与长线运营韧性；小游戏凭借“即点即玩”特性实现快速增长，2025年国内市场规模约610亿元，平台激励政策持续优化商业化生态；射击品类作为国内第二大游戏品类，收入占比提升至18.29%，全球市场增长潜力显著；女性向游戏市场2024年规模达80亿元，同比增速124.1%，AI陪伴等新技术应用进一步打开情感交互新场景。 标杆案例：全球化发行与长线运营的价值验证：以点点互动为代表的全球化发行商，凭借《无尽冬日》《Kingshot》等核心产品，稳居全球