国海证券：贵州茅台（600519）-2023年年报点评：保持高增，砥砺前行

贵州茅台(600519) 事件: 2024年4月3日，贵州茅台公告2023年报：2023年公司实现营业收入1476.94亿元，同比+19.01%；归母净利润747.34亿元，同比+19.16%；扣非归母净利润747.53亿元，同比+19.05%。2023年公司EPS为59.49元/股，拟每10股派308.76元（含税）。 投资要点: 公司业绩超预期，首次实现营收利润总额“双千亿元”。2023年公司营业总收入/归母净利润同比分别+18.04%/19.16%，均高于此前发布的2023年度生产经营情况中的业绩预告增速（同比分别+17.2%/17.2%），实现利润总额1036.63亿元，同比+18.20%。公司首次达成营收、利润总额“双千亿元”目标，营收增速亦创下2019年以来新高。受益于产品结构优化、提价政策落地、直营占比提升等因素，公司整体利润端增速略高于收入端。2023Q4营业收入/归母净利润分别为444.25/218.58亿元，同比分别+20.26%/19.33%。2024年公司营业总收入增速目标仍定为15%，公司在业绩基数逐年提高的情况下仍保持高增长，体现了行业龙头的经营韧性和担当。