开源证券：北交所策略专题报告：PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益-260202

PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益 近期，国内PVC行业开始出现反弹迹象；2022年以来，PVC行业进入下行周期，2025年12月，PVC指数来到近十年来的历史低点。根据化工在线数据，国内PVC价格在2025年12月降至4290元/吨，价格来到近十年的最低点。在需求收缩和产能过剩的双重挤压下，近四年来PVC生产企业多数时间处于亏损运行状态，因此生产企业在目前的底部价格之下面临较大的经营压力，一定程度上表明PVC价格继续下行的空间有限。PVC行业持续亏损，产能扩张有限，2026年预计将暂无PVC装置新增或投产，2027年至2030年计划中PVC装置项目均存在较大不确定性，根据隆众资讯初步预计，集中大规模产能的新增2025年或成为绝唱，国内PVC产能规模总体看或控制在3000万吨规模上下。从2025年1-12月的数据来看，我国的PVC表观消费量较为稳定，行业需求具有较强的韧性。当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，部分地区的高成本中小产能有望加速出清，行业或将加速洗牌，供需格局有望获得边际改善，未来PVC价格与行业盈利水平有望逐步修复。 北交所佳先股份主要从事PVC新型环保