中国银河：基础化工行业行业点评报告：十五五规划建议点评-供需优化，向新变强

核心观点 事件：2025年10月23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 反内卷推动化工行业长期可持续高质量发展：《建议》第十七条提到，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割。综合整治“内卷式”竞争。要形成优质优价、良性竞争的市场秩序。“十四五”期间，我国石化化工行业基础产品产能加速扩张，终端需求增速跟进不足，“内卷式”竞争驱动盈利能力陷入低谷，行业“增收不增利”特征显著。根据《建议》，从供给视角看，“十五五”期间，“内卷式”竞争会得到明显的改善，推动化工行业长期可持续高质量发展。从需求视角看，国内大循环将有效扩大内需，供需将形成良性互动。 从中国化工走向全球化工：《建议》第七条提到，推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。化工在重点产业排列第三。目前我国化工产业在全球份额已位居第一，预计“十五五”期间化工产业继续提质升级，随着我国工程师红利和成本优势持续助力，以及海外产能退出，我国化工行