东海证券：国内观察：2026年7月进出口数据：进出口增速小幅回落但仍有韧性-260810

投资要点 事件：8月7日，海关总署发布2026年7月外贸数据。2026年7月，以美元计价，出口金额同比23.9%，前值27.0%；进口金额同比27.5%，前值36.0%；贸易差额1124.99亿美元，较去年同期增加151.26亿美元。 核心观点：7月进出口增速均小幅回落，但整体依旧维持较高水平。出口端，台风等极端天气拖累港口出运扰动出口节奏，结构上AI产业链仍是出口核心支撑，劳动密集型产品也有改善。进口端同样受AI硬件设备的拉动，其中价格因素贡献较大，大宗商品呈现一定分化。整体来看，全球制造业延续扩张，外需仍具韧性，全球半导体AI强周期仍为核心主线，下半年对出口可能仍有较强拉动。 出口增速回落，但韧性仍强。7月出口增速虽小幅回落至23.9%，但仍处较高水平。环比-3.4%，小幅弱于季节性。台风带来的短期极端天气扰动出口节奏，部分货物出运可能顺延到8月。从支撑结构上看，一方面AI产业链的贡献整体仍然较强，另一方面，劳动密集型产品出口增速也多有回升。 AI带动下，全球制造业景气度仍处较高水平。从外需来看，7月，摩根大通全球制造业PMI为52.1%，较6月回落了0.1%，仍处于荣枯线上方。7