东吴证券：中国平安（601318）-2023年年报点评：现金分红略超预期，假设调整

中国平安(601318) 投资要点 事件：中国平安披露2023年年报：集团实现归母营运利润（OPAT）达1,179.89亿元，同比下降19.7%；归母净利润856.65亿元，同比下降22.8%。利润表现低于预期，主要系资管业务大幅亏损所致。具体来看，寿险/产险/银行/资管/科技板块归母营运利润同比增速分别为-3.2%、-11.4%、+2.1%、扭亏至207.47亿元和-65.1%。公司全年股息为每股现金2.43元（我们预期2.39元），同比增长0.4%，OPAT分红率达37.3%，略超预期。 关于各类假设和基数调整汇总。1）OPAT变化。公司下调长期投资回报率假设至4.5%（原5.0%），并追溯调整2022年同期旧准则旧假设下OPAT数据（下调-1%）。值得注意的是，本次OPAT调整包括了IFRS17（正面，+2.6%）和投资回报率假设（负面，-3.49%）两个调整的综合影响。2)EV经济假设调整。公司下调长期投资回报率假设至4.5%（原5.0%）、风险贴现率至9.5%（原11.0%）。若基于旧经济假设计算，2023年NBV可比口径下增长36.2%，寿险和集团EV较年初增长6.3%和4