德邦证券：传媒板块2023三季报综述：利润维持增长，行业走向复苏

投资要点：23Q3，传媒（申万）板块维持增长。23Q3单季度，营业收入为1133.94亿元，同比-9%；归母净利润为85.82亿元，同比增长24%。2023年传媒板块归母净利润维持同比增长。游戏：国内游戏市场逐步回暖，行业承压后反弹。行业利润同比增长42%，近半数公司实现同比正增长或扭亏。本季度游戏行业累计实现营业收入222.57亿元，同比增长10%；实现归母净利润34.8亿元，同比增长42%。27家游戏行业上市公司中，7家实现业绩同比正增长，4家实现同比扭亏。于三季度，国内iOS渠道流水按月度分别同比增长9%/10%/9%，维持高景气度。行业性产品供给扩张明显，供给产生需求带动市场收入增长。但另一方面，供给扩张，叠加消费偏弱，导致游戏产品的买量竞争较大，一定程度上加大了三季度游戏公司费用收入错配的情况，使得利润承压更为明显。展望未来，我们认为随着暑期游戏产品密集上线期的结束，以及国内宏观经济环境的逐步磨底恢复，上述情景或一定程度上缓解，叠加产品本身的利润释放周期，四季度有望出现更好的利润端表现。游戏出海方面，三季度稳定流水正增长。影视：疫情后观影需求强劲修复，行业利润同比扭亏为盈。行