西南证券：宝丰能源（600989）-业绩符合预期，内蒙烯烃项目投产在即

宝丰能源(600989) 投资要点 事件：2024年3月21日，公司发布2023年年报，公司实现收入291.4亿元，同比+2.48%，实现归母净利润56.51亿元，同比-10.3%。 主营产品价差修复，业绩符合预期。从主营产品价格角度来看，受到下游景气度影响，公司主营产品Q4价格普遍下滑。根据wind数据，LLDPE产品23年Q4均价8020元/吨，同比-0.8%，环比-2.5%；聚丙烯产品23年Q4均价7535元/吨，同比-2.3%，环比-0.1%；焦炭23年Q4均价2529元/吨，同比-6.8%，环比+10.9%；受到价格降低拖累，公司营收同比降低。从价差角度来看，公司LLDPE产品价差3711元/吨，同比+124.4%，环比-14.3%；聚丙烯价差3225元/吨，同比+151.8%，环比-11.5%，从盈利能力方面来看，公司聚乙烯聚丙烯产品价差同比改善，我们认为原料成本仍有下降空间的情况下，预计盈利能力将持续改善。 产能持续扩张，持续释放利润空间。烯烃分部：（1）公司宁东三期煤制烯烃与C2-C5及混合烃类增值利用项目建成投产，该项目是全球第一套利用中科院大连化物所第三代100万吨