华安证券：房地产行业新模式探索、展望与投资系列报告（3）：房地产调控如何“松”？七次调控复盘启示

房地产调控已具备清晰、可追踪的脉络，2021年三季度调控达到本轮最严阶段，此后调控便向松调整，但多集中在供给端 房地产调控政策体系已建立，政策力度由强到弱依次为首付比例、房贷利率与额度、购房资格等限购措施、交易环节税费。房地产调控政策可以分为需求端和供给端两大方面。需求端房地产调控政策大致分为四种类型：首付比例、房贷利率与额度、购房资格等限购措施、交易环节税费等，四种类型措施的政策力度依次递减。供给端房地产调控政策方向主要是：土地供给调节、房地产资金来源与融资渠道、房屋上市的价格及售出限制等、保障性住房供应等，但对市场整体影响有限。2021年三季度达到本轮调控最严阶段，2021年四季度起调控政策已向暖微调。 展望：调控继续向松时间不超过本年底，举措以地方为主，多集中在贷款利率加点调降、限购等政策小幅放松，首付比例调降尚待观察 房地产政策时长呈现“短松长严”的特征，预计本次调控放松阶段大概率在6个月-12个月。考虑到本轮经济稳增长仍有一定压力，如消费复苏不及预期、仍需要投资作为稳增长的重要手段，预计本轮放松调控政策不会短于6个月，但调控放松超过12个月的可能性也偏小。 “一城一策”精细化