大同证券：煤炭行业周报：煤价震荡运行，把握淡季回调机遇

核心观点 动力煤方面，本周动力煤各环节价格呈现震荡波动态势。港口端价格下降，产地端呈现有涨有跌，国际端纽卡斯尔Q5500动力煤FOB价下降。短期来看，节后需求稳步复苏，煤价有望延续震荡运行；中长期在国内供给约束与全球能源格局偏紧背景下，价格将向合理区间修复，维持窄幅震荡。 炼焦煤方面，本周炼焦煤各环节价格普遍回调。港口端京唐港、连云港山西产主焦煤价格周环比均有下降，产地端山西吕梁、柳林、古交等核心区域焦煤价格同步回落，国际端澳洲峰景矿硬焦煤价格也小幅下跌。短期来看，供强需弱的格局主导价格走势，市场交投氛围低迷，价格承压运行；但中长期来看，随着下游钢铁行业旺季临近，终端需求有望逐步复苏，铁水产量提升将带动焦煤需求回暖，叠加海外供给受地缘冲突、矿产资源保护主义等因素影响存在收缩预期，价格具备修复基础。 二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。A股整体呈现资源周期板块强势领涨、成长与消费板块显著回调的结构性分化格局。全市场日均成交额约1.89万亿元，市场风格加速向地缘风险受益资产集中，资金避险情绪升温，科技与消费赛道承压明显。领涨板块：能源与资源链全面爆发，受中东地缘冲突急剧升级影响，