西南证券：交通运输航空酒旅出行复苏跟踪月报：航空酒旅出行复苏2月数据跟踪

航空：民航21年机队增速4.5%，三大航需求恢复到19年50%。①供给：1月5家航司合计净引入1架飞机，南航、国航、东航、春秋、吉祥机队规模变化分别为-1/0/-1/+2/+1架。1月三大航ASK同比+10%，ASK恢复到19年的55%（环比+7pp）。②需求：1月三大航RPK同比+7%，恢复到19年同期的41%（环比+4pp）。中国国航RPK恢复到19年同期的36%（环比+2pp）。民营航司中春秋/吉祥1月RPK分别恢复到19年同期的92/66%。③客座率：春秋航空70.81%（+0.64pp），吉祥航空62.5%（-4.77pp），三大航59.95%（-1.52pp）。④油汇：1季度布油中枢接近90美元。⑤执飞量：2月W3W4日均执飞1.1万班，同比+101%。⑥估值：截止2022年2月，南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空、吉祥航空单机市值分别为19年同期的133%/101%/116%/103%/115%。 免税：22年海南商务厅口径销售额已近百亿，春节期间离岛免税19亿，2月3日单日销售额3.7亿。21年海南过夜游客5783万人次，同比减少8.6%，是19年同期的71%。21