东吴证券：千里科技（601777）-2025年报点评：量质双增，AI+车商业化加速兑现

千里科技(601777) 投资要点 公司发布2025年年报，业绩量质双增。2025年公司实现营收99.99亿元，同比+42.13%，归母净利润0.84亿元，同比+110.93%，毛利率10.16%，同比+1.17pct；归母净利率0.84%，同比+0.28pct，盈利质量持续改善；销售/管理/研发/财务费用率分别为3.0%/3.5%/8.2%/-0.9%，同比分别-1.8/-0.6/+2.4/-2.0pct，控费得当。公司研发力度持续加码，2025年研发费用达8.22亿元，同比+102.13%，重点投入AI智驾研发等核心领域，为“AI+车”战略深化、产品迭代升级提供坚实技术支撑，长期成长动能充足。25Q4业绩弹性凸显，单季营收30.53亿元，同比+37.49%，归母净利润0.31亿元，同比高增，毛利率提升8.3pct至16.9%，归母净利率1.02%，同比+1.02pct，增长动能强劲。 智驾业务并表落地，AI+车商业化破局。千里智驾并表，智能驾驶业务实现突破。智驾业务持续加大AI技术研发投入，增长势能强劲，25Q4智驾业务正式并表，全年实现营收3.5亿元，标志着公司“AI+车”战略从