国信证券：锂电产业链双周报（2026年3月第2期）：宁德时代业绩维持高速增长，欧洲天然气期货价格上扬

投资建议 【行业动态】 固态电池产业化加速推进：三星SDI发布AI专用全固态电池；追觅发布450Wh/kg全固态电池、计划2026年小批量交付、2027年量产；亿纬锂能龙泉三号/四号全固态电池下线；奇瑞发布犀牛全固态电池、力争2027年实现全固态电池上车验证。 宁德时代2025年业绩延续快速增长趋势：公司2025年实现营收4237.02亿元，同比+17%；归母净利润722.01亿元，同比+42%。公司2025年毛利率26.27%，同比+1.83pct；净利率18.12%，同比+3.20pct。公司2025年动力电池销量541GWH，同比+42%；储能电池销量为121GWh，同比+29%。公司2025Q4实现营收1406.30亿元，同比+37%、环比+35%；归母净利润231.67亿元，同比+57%、环比+25%。公司2025Q4毛利率28.21%，环比+2.41pct；净利率17.41%，环比-1.72pct。我们估计公司2025Q4动储电池合计出货量约225GWh，环比增长约35%；2025Q4动储电池单位扣非净利约0.09元/Wh，环比微降；主要系Q4计提资产减值损失较多等影响。若