汇丰前海证券：九号公司（689009）-买入：新的五年计划描绘长期发展前景

九号公司(689009) 公司公布2030年远期规划，目标收入达到640亿元 四大业务单元或将驱动公司实现全球化扩张 维持买入评级，将目标价由65.00元下调至63.00元 我们参加了公司于2026年6月25日举办的年度投资者日活动，以下为活动纪要。 五年计划目标远大。公司公布2030年远期规划，目标收入达到640亿元、目标净利润率为15%（2025年分别为213亿元和8.3%），隐含2025-2030年收入、净利润年复合增速分别为25%、40%，显示出公司对自身业务成长性和进一步提升盈利能力的乐观态度。公司计划通过全球化扩张及提升市占率的方式，不断扩大业务规模，公司对各项业务2030年收入规划如下：电动两轮车331亿元（23%）、滑板车90亿元（23%）、割草机器人75亿元（30%）、Ebike56亿元（95%）、全地形车48亿元（33%）、商用共享40亿元（17%）。受制于海外关税政策变化、电动两轮车新国标切换等外部因素影响，我们认为公司上一个五年计划（即2027年收入达到400亿元）的实现难度较大。但我们从中看到公司对各项业务均做出了路线规划，这为公司过去数年的业务成长构筑了发展