国信证券：汽车：特斯拉系列之二十四-2022年净利润增长128%，2023年汽车销售业务毛利率有望超20%

事项：2023年1月26日，特斯拉公布Q4及2022年财报，公司22Q4实现营收243.18亿美元，同环比+37.2%/+13.3%（其中4.7亿美元来自出售碳排放额度，同比+48.7%）；22年全年总收入814.6亿美元，同比+51.4%（其中碳排放业务17.76亿美元，同比+21%）；利润端来看，22Q4营业利润为39.01亿美元，同比+49.3%，创季度新高；营业利润率16.0%，同环比+1.3pct/-1.2pct；22Q4实现净利润（GAAP下）36.87亿美元，同环比分别+58.9%/+12.0%，连续第十四个季度实现盈利，净利率15.2%，同环比分别+2.1pct/-0.2pct。在原材料成本上涨（锂等）+生产效率波动（柏林、德克萨斯工厂、4680电池爬坡）+美元升值（预计负面影响3亿美元）等影响下，特斯拉2022实现净利润125.56亿美元，同比+127.5%，净利率15.4%，同比+5.2pct，展现强劲规模效益优势及盈利能力。现金流来看，22Q4经营活动现金流32.78亿美元，同环比-28.5%/-35.7%，公司期末现金及现金等价物余额221.85亿美元，同环比+