浙商证券：光伏设备行业点评：光伏设备：聚焦HJT、钙钛矿设备

光伏HJT设备：产业化性价比临界点将来临，预计2023年扩产将提速1）短期来看：随着国内HJT电池实现数个GW级满产、规模效应降本，叠加微晶工艺、SMBB、国产银包铜的导入，预计2023年电池端与PERC成本打平：（1）硅片薄片化—从120-130um向100um厚度进军，大幅降低硅成本；（2）降低银耗：多主栅、银包铜—进一步降低单W银耗（非硅的核心）；（3）设备降本—核心零部件国产化降本，带来设备价格的进一步降低；（4）靶材国产化、无铟方案等；（5）GW级满产、带来规模效应降本等。2）中期来看：我们认为，异质结电池将进入PERC电池发展的第二阶段（对比PERC电池2017年起，渗透率加速提升）。随着HJT设备的进一步降本增效、大规模应用，有望复制PERC快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发的周期。3）长期来看：市场担心HJT和TOPCon谁将成为光伏电池技术的主流。我们认为，HJT在转换效率（未来与钙钛矿叠层更容易）、工艺步骤（仅4道工序、良率具天然优势）、成本（可使用更薄硅片）、温度系数、双面率、抗衰减性（25年全生命周期发电量）等优势明显，中长期有望具更大优势。4）设备市场空间