浙商证券：银行：来自海外四国的经验-疫后复苏，首推平安

1、防疫调整如何利好银行（1）海外防疫政策复盘：①激进型：英美。防疫转变早，从转变到放开历时长。2021年3月、4月英美放宽管控，至完全放开历时1年。②平稳型：新加坡。调整更从容，疫苗接种率高。2021年6月放宽管控，疫苗接种率67%，大于英美的2%和21%。③保守型：日本。管控时间长、封控次数多。（2）疫后银行零售业务：①消费信贷复苏。22Q3，海外四国的消费贷款增速均已修复至疫前（19Q4）水平。22Q3末，新加坡的信用卡贷款、美国的消费贷款规模分别较疫前提高10%、14%。②零售风险改善。新加坡和美国经验表明，防疫放宽后，贷款风险改善，资产质量向好。22Q3末，新加坡信用卡贷款展期率较防疫放宽时下降4pc，较疫前下降6pc；美国消费贷款逾期率为1.92%，低于1987年以来6%分位数，较疫前下降41bp。（3）国内外情况的对比：①春节期间出行、消费恢复明显。出行方面，全国铁路、航空客运量较2022年同期增长57%、80%，修复至2019年的89%、73%；消费方面，国内出游人次、旅游收入较2022年同期增长23%、30%，修复至2019年的77%、72%。②中国复苏效果可能更优。