开源证券：食品饮料行业周报：动销环比改善，全年乐观展望

核心观点：动销趋势向好，估值修复至合理区间1月9日-1月13日，食品饮料指数涨幅为4.1%，一级子行业排名第2，跑赢沪深300约1.8pct，子行业中白酒（+4.9%）、啤酒（+3.4%）、调味发酵品（+3.2%）表现相对领先。受益于消费回暖以及白酒动销环比加速，本周食品板块持续上行，其中海外资金以及长线配置资金应是主要推手。从基本面角度来看：白酒春节回款大商基本按节奏完成，中小经销商节奏略慢，整体进度略低于同期水平；白酒动销在元旦之前受到疫情影响表现较弱，元旦后随着消费回暖动销环比明显改善，往春节后展望预期经济活跃度增加、消费场景放开，白酒动销应有明显提升，我们对于2023年白酒板块整体乐观展望。大众品伴随多地度过疫情感染高峰，动销环比有明显恢复。一方面消费需求增多；另一方面疫情对于生产及物流的影响基本消除。预计春节返乡人数增加，礼品市场大概率回暖。我们认为大众品复苏趋势基本确立，弹性与整体经济环境恢复情况相关。当前行业估值水平已修复至合理区间，板块股价可能呈波动式上行。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优（1）贵州茅台：2022年业绩预告符合预期，公司以i茅台作为营销体制