国海证券：交通运输行业月报：逆风上行，顺丰控股再迎布局机遇期

投资要点：专题：逆风上行，顺丰控股再迎布局机遇期2022年以来，中国快递面临供需两弱的情况，但随着防控措施逐步调整优化，有望迎来强反弹。尤其以顺丰控股为代表的直营体系，供应链稳定性更强，有望迎来较大机遇。作为直营综合物流龙头顺丰控股，疫情受益+鄂州机场催化，增长正加速，降本项目推进+新业务迈入盈利期，净利率持续修复，顺丰控股再迎布局机遇期。大物流：化工物流高性价比依旧，把握直营企业投资机会1、综合物流：展望2023年，需求侧修复有望超预期，供给侧直营制顺丰控股对供应链有较强的掌控力，公司业务量与盈利能力修复已进入加速期，积极把握直营快递布局机会；2、直营快运：直营快运格局拐点持续验证，随着地产带动需求复苏，京东物流并购整合下业务导流，看好直营快运后续格局改善，德邦股份量价齐升带来较大的业绩弹性和投资机会。3、电商快递：旺季景气度可能受到冲击，重点关注管理改善持续验证的圆通速递；产能利用率环比改善的中通快递与韵达股份；以及后发优势逐季检验、业绩弹性有望凸显的申通快递。4、化工物流：行业需求平稳、外贸景气周期持续向上，展望2022Q4及2023全年，兴通股份、盛航股份利润增长具备较强弹性及