国投期货：8月官方PMI数据快报-260901

8月份制造业PMI回升至49.8（+0.6），好于市场预期。分项来看，生产指数50.4（+0.5），新单指数50.6（+2.1），产需同步重回扩张，显示需求改善速度快于生产；企业采购量指数50.5（+1.1），意味着企业对后续订单改善的验证增强，但产出端仍保持谨慎节奏。新出口订单指数升至50.1（+0.5），出口对景气的边际拉动延续。购进价格56.6（+3.4）大幅走高、出厂价格50.4（+2.6）止降回升但明显低于购进，“剪刀差”小幅增加至6.2ppt，成本上涨更多属于“成本推动”而非需求提价，利润传导仍不顺。原材料库存48.1（-0.2）、产成品库存48.4（-0.2）均低于荣枯线，去化延续。从业人员指数48.7（-0.3），用工景气回落，说明企业对修复的持续性仍观望。行业层面，新动能（高技术、装备）保持扩张，传统高耗能行业仍在收缩但边际改善。非制造业商务活动指数49.0与上月持平，服务业49.3稳定，建筑业46.9（-0.1）受天气扰动偏弱。业务活动预期55.0（-0.4）虽高位但较上月略降，反映企业信心仍需现实需求验证。总体来看，三季度供需边际改善，但非制造业依然疲弱，经济修复