德邦证券：唯特偶（301319）-微电子焊接材料国内龙头，产能释放大展宏图

唯特偶(301319)投资要点国内微电子焊接材料领先企业，业绩维持高增。公司是国内微电子焊接材料行业的领先企业之一，2019-2021年锡膏产销量/出货量连续三年国内第一，国内市场占有率约7%，2019-2021年助焊剂产销量/出货量连续三年国内第二。2022年前三季度公司实现营业收入8.33亿元，同比增长+42.8%。微电子焊接材料行业成长前景广阔，国产替代需求强烈。1）2020年我国微电子焊接材料市场规模约300亿元，且呈现稳步增长态势，从细分市场而言，锡膏产量在SMT贴片工艺的驱动之下呈现明显增长态势，由2015年的1.29万吨增至2019年的1.60万吨，4年CAGR为5.53%。国内锡膏市场约50%的份额被外资企业占据，国产替代进程有望持续加速。公司产品还可应用于光伏领域，包括光伏组件助焊剂、光伏接线盒用锡膏等，未来有望持续渗透。2）微电子焊接材料覆盖多个终端应用领域，其中消费电子是目前国内电子锡焊料最大应用市场（2021年占比61%），未来伴随下游行业旺盛的需求有望驱动微电子焊接材料发展。3）供应链保障：公司所在的微电子焊接材料行业上游为有色金属和石油化工行业，其中由于锡合