中航证券：派能科技（688063）-定增获批稳步扩张户储+大储产能，业绩持续超预期

派能科技(688063)核心逻辑：中美欧储能高景气度+产能扩张+储备钠电欧洲户储维持高景气度，中美政策强推大储进入增量时代2022年欧洲因地缘冲突与政治博弈致能源危机、电价大涨。据SolarPowerEurope数据，当年欧洲户储装机约5.2GWh、同比+126.1%，虽近期电价回调但仍较2021年仍处高位，叠加户用光储度电成本持续下滑。因此从需求侧看，2023年欧洲户储仍存较大增长空间。中国新能源强制配储政策和美国IRA法案独立储能ITC补贴政策将分别推动中美两大储能市场的发展，因相关储能设施存在并网要求，两国储能增量主要来自于电站级别大功率储能。据CNESA，2022年中国电化学储能新增装机约5.9GW、同比增速超160%。据EIA,2022年美国电化学储能新增装机约6.0GW、同比+71.4%。在政策落地及盈利条件双重利好加持下，2023年中美两国电化学储能装机增量有望持续翻倍增长。四季度业绩大超预期，公司户储产品量价齐升，全球布局打开增长天花板公司发布2022年度业绩预告，预计归母净利润11.80~13.10亿元、同比+273.2%~314.3%，扣非后净利润11.70~13.