太平洋证券：巴比食品：Q4业务受疫情负面影响，23年业绩修复可期

巴比食品(605338)事件：公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现收入15.3亿元，同比+10.88%；归母净利润2.2亿元，同比-29.21%；扣非归母净利润1.9亿元，同比+21.7%。22Q4预计实现收入4.24亿元，同比+5.56%；归母净利润0.88亿元，同比+0.30%；扣非归母净利润0.47亿元，同比-7.27%。业绩符合预期。Q4受疫情影响收入增速环比下滑，但盈利能力环比小幅改善。Q4，门店业务方面：1）开店：公司开店速度受疫情影响有所减慢，但全年看，在4、5、12月受到疫情严重影响的情况下，公司全年开店同比21年仍有增长，随着生活恢复正常，开店速度提升可期。2）单店收入，受到疫情和新市场拓展的影响，平均单店收入同比有所下滑。团餐业务方面，公司大客户数量的持续增长，Q4团餐业务在疫情的不利影响下同比大致持平，展现较强的经营韧性。公司四季度利润增速低于收入增速，扣非净利率同比有所下降，主要由于猪肉价格同比增长导致毛利率同比下降，但环比有小幅提升。2023年展望：门店业务稳步修复，团餐业务高速增长，业绩修复可期。1）收入端：随着生活恢复正常、门店业务外卖占比提升、