信达证券：毕得医药（688073）-公司首次覆盖报告：多快好省，构筑国内公斤级以下分子砌块领军企业

毕得医药(688073)本期内容提要:分子砌块景气度持续提升，国产替代进程加速。分子砌块是小分子药物研发过程中的刚需产品，能够有效减少研发人员的重复劳作，有效提高了药物的开发效率，加快药物研发节奏。全球分子砌块市场规模有望于2026年达到546亿美元，市场规模仍处于高速增长阶段。但由于国产分子砌块行业起步较晚，国产品牌质量与口碑与成熟跨国企业存在一定差距，随着我国基础化工与高端合成能力不断增强，医药外包研发需求不断提升，国产分子砌块认可度已逐步走强，在部分品类已可以与进口品牌相竞争。国产品牌具有量价优势，分子砌块国产替代进程不断加速。毕得医药现货分子砌块国内领先，多快好省持续构建护城河。公司是国内公斤级以下分子砌块领先企业，现已具有现货种类逾8万种，还具有30万种产品快速备货能力，在全球分子砌块产业链中处于核心地位。公司在国内与海外均建设了品类完善的前置仓储物流，在全球拥有八大仓储中心，大幅缩短境内外服务半径，快速响应全球客户需求，毕得医药全球品牌影响力不断增强，市占率与收入规模迅速提升，分子砌块业务营收由2019年2.26亿迅速提升至2022年8.34亿元,CAGR达55%。公司与首