国联证券：经纬恒润（688326）-汽车电子龙头引领自主崛起

经纬恒润(688326)投资要点：经纬恒润是国内汽车电子龙头，控制器种类丰富，具备ECU和域控制器全栈开发能力，可灵活满足主机厂不同需求。汽车的电动智能化趋势加深，伴随自主品牌逐步崛起，我们认为公司借助平台化战略有望成为中国“博世”。公司技术先发优势明显汽车电子是典型的技术驱动行业，公司在该领域已经具备近20年的研发经验，核心人员大多来自清华等理工科院校，研发实力位于行业前列。公司善于把握行业趋势，将控制器产品从车身类扩展至智驾类、网联类、底盘类和新能源类，将产品形态从ECU升级至域控制器。对比同类企业，公司是国内少有的具备多品类控制器供货能力的Tier1，技术和产品优势明显。汽车智能化趋势确定、空间广阔汽车电动智能化给国内汽车电子公司带来新发展机遇，智能汽车有望接力电动化成为下一个蕴藏较多投资机会的赛道。根据我们测算，2025年HUD/座舱域控制器/行泊一体域控制器/车身域控制器/底盘域控制器等5大单品合计市场规模为466.64亿元，2022-2025年CAGR均超过45%。2022年H1公司成立座舱事业部研发AR-HUD，完成智能驾驶+智能座舱全布局，增强了自身平台化供应能力，为后