太平洋证券：三一重工（600031）-22年业绩承压，23年趋势向好

三一重工(600031)事件：公司发布2022年业绩预告，全年预计实现归母净利润40-46亿元，同比下降66.76%-61.77%。经测算，预计Q4单季度实现4.03-10.03亿元，同比扭亏为盈（去年同期为-5.33亿元），环比Q3下降58.14%至增长4.18%。行业需求疲软，业绩下滑明显。2022年公司业绩下滑主要原因为：1）国内工程机械行业处于下行周期，叠加宏观经济增速放缓、新冠疫情反复等原因，需求大幅减少；2）公司坚持“两新三化”，持续加大产品与技术的研发投入；3）加大对经销商的帮扶力度，加大市场渠道及服务投入等。多重利好因素支撑，公司2023年趋势向好。1）自2021年4月开始，工程机械行业国内下行周期开始，至今已持续接近两年，同时，政策面持续发力，基建、地产宽松有望带动需求迎来边际改善，2023年行业继续下行空间有限；2）出口高增长（公司第一大业务板块挖掘机，2022年行业出口销售10.9万台，同比增长60%），从营收来看，2022年公司前三季度出口业务营收占比已经达到43.74%以上，预计2023年将会继续提升，有望平滑国内下行周期；3）电动化趋势明显，且单机价值量更高