国信证券：泰和新材（002254）-氨纶拖累业绩，芳纶稳步成长，看好芳纶涂覆隔膜空间

泰和新材(002254)核心观点2022年氨纶拖累业绩，芳纶稳步成长，业绩符合预期。公司发布2022年度业绩公告，预计2022年度实现归母净利润3.5-4.5亿元，同比减少53.4%-63.8%；预计实现扣非归母净利润2.7-3.7亿元，同比减少56.5%-68.3%,搬迁补偿款项对公司业绩影响约5300万元。其中单四季度预计实现归母净利润0.5-1.5亿元，实现扣非归母净利润0.0-1.0亿元。2022年氨纶价格大幅下跌拖累公司利润，芳纶产能逐步释放，产销量增加，利润稳步提升，业绩符合预期。芳纶产能稳步投放，氨纶景气低点已过，看好公司长期成长。（1）2022年公司间位芳纶产能由1.1万吨/年扩产至1.4万吨/年，位居国内第一、全球第二；2022年公司对位芳纶由0.45万吨/年扩产至0.6万吨/年，位居国内第一、全球第四，预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，产能将翻倍增长。（2）氨纶盈利底部已过，景气有望缓慢复苏。氨纶40D价格从21Q3的80000元/吨下跌至22Q3最低31000元/吨，22年10月份起价格回暖，目前市场价格在34000-35000元/吨；22年Q1