中泰证券：长海股份（300196）-玻纤周期底部已明，扩产进实质性推动阶段

长海股份(300196)投资要点事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利在7.3-8.8亿，同比27-54.3%，实现扣非归母净利5.3-6.5亿，同比7.7-33.1%。测算2022Q4归母净利中位数2.03亿，同比+33.6%。测算2022Q4扣非归母净利润中位数0.65亿，非经常损益中位数1.39亿。22Q4玻纤行业内外需皆弱，公司量价承压。国内方面，表征玻纤整体需求的工业增加值增速在10-12月的单月同比增幅分别为5%、2.2%和1.3%，持续下行，玻纤下游细分需求看，除风电和基建需求环比有所提升外，其余应用方向皆承受一定压力。海外方面，欧美经济增速22Q4皆有一定放缓，玻纤需求下滑明显，玻纤及制品出口量22年8月步入同比负增区间后在Q4延续弱势，到22年12月玻纤及制品出口量为13.7万吨，同比降低19.1%。内外需皆弱下我们预计公司22Q4量价皆承受较大压力，结合卓创资讯提供的行业重点企业库存10-11月环比下降，12月环比略上升的情况，我们判断22Q4公司玻纤及制品销量环比或基本持平。价格方面，预计制品在强定价力之下价格环比依然较稳，粗纱售价则随行就市