国联证券：经纬恒润（688326）-汽车电子龙头业绩稳步提升

经纬恒润(688326)事件：2023年1月30日，公司发布2022年年报预告，2022年实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长43.65%-71.01%；实现扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同比增长-19.19%-16.72%，业绩符合预期。缺芯改善保障公司订单交付22年公司归母净利润增长主要系电子产品和咨询业务订单释放带动营收和毛利增长、投资产业链企业收益增加。为应对19年开始的缺芯问题，公司提前储备芯片，还通过投资旗芯微、牧野微等寻求替代方案，保证了公司业绩增长。22年公司继续在产品和技术前瞻布局等方面增加投入，因此扣非归母净利润同比无大幅波动，技术预研为公司后续增长奠定充足动能。智能汽车趋势确定、空间广阔智能汽车有望接力电动化成为下一个蕴藏较多投资机会的赛道。根据我们测算，25年HUD/座舱域控制器/行泊一体域控制器/车身域控制器/底盘域控制器等5大智能单品合计市场规模为466.64亿元，22-25年CAGR均超过40%，市场空间广阔。22H1公司成立座舱事业部研发AR-HUD，完成了上述4类单品的布局，增强了自身平台化供应能力，为后续发展奠定基础。汽车电子龙头引领自主崛