德邦证券：毕得医药（688073）-向全球市场进军的国产分子砌块龙头

毕得医药(688073)全球医药研发高速增长，药物分子砌块行业欣欣向荣。根据Evaluatepharma数据，2014年全球药物研发支出1450亿美元，预计2024年将达2130亿美元，十年CAGR达3.9%；研发方面，新药研发支出和在研新药数量持续增长，带动药物分子砌块市场持续扩容。公司招股书显示，全球医药研发支出约30%用于药物分子砌块购买和外包，据此数据估算，2026年全球药物分子砌块的市场规模将达到546亿美元。目前全球药物分子砌块市场主要由国际龙头占据，进口替代背景下国产龙头企业有望迎来黄金发展期。“多快好省”彰显核心竞争力，公司品牌知名度不断提高。公司产品及服务优势明显：（1）产品数量多，现有超过8万种常备分子砌块现货库存，可向客户提供超过30万种结构新颖、功能多样的分子砌块，满足下游对药物分子砌块高技术、多品类、微小剂量和多频次需求。（2）服务速度快，通过提高常备库存产品，全球建设区域中心，提升配送效率，能够高效满足客户需求。（3）产品质量好，公司分子砌块和科学试剂的高纯度产品处于行业领先地位。（4）产品价格省，在产品质量达到或领先国内外同类产品基础上，公司产品价格仅为国