国联证券：继峰股份（603997）-轻装上阵拥抱千亿乘用车座椅市场

继峰股份(603997)事件：2023年1月30日，公司发布2022年年报预告，2022年实现归母净利润-15.3到-11.9亿元，扣非归母净利润-15.4到-12亿元，同比由盈转亏。资产减值出清利空因素22年度公司对Grammer（格拉默）集团资产组进行了减值测试，拟对长期资产（含商誉）计提减值准备，计提减值预计对公司归母净利润影响为-15.5到-12.1亿元。22年欧美地区通胀压力较大、欧美央行持续加息等不利因素导致GrammerAG集团所处的宏观环境发生较大变化，我们认为公司审慎对Grammer进行商誉减值有利于公司未来长期发展，降低商誉减值对公司经营利润造成不利影响的风险。乘用车座椅具备广阔替代空间根据我们测算，22年国内乘用车座椅市场规模将达到938亿元，预计25年达到1121亿元，22-25年CAGR为6.12%。竞争格局方面，国内乘用车座椅市场由外资或合资垄断，20年国内座椅市场CR5为70%，前五均为外资或合资座椅企业，继峰在乘用车座椅领域的第一个定点预计将在23年上半年实现量产，我们预计乘用车座椅业务将对公司23年及以后年份经营业绩产生积极影响，助力公司打造第二业绩增