华西证券：钱江摩托（000913）-系列点评之十：强势产品周期驱动 2022盈利高增

钱江摩托(000913)事件概述公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计实现归母净利润3.93-4.40亿元，同比增加65.4%至85.2%；预计实现扣非归母净利3.67-4.14亿元，同比增加98.0%至123.3%。分析判断:2022盈利高增强势产品周期驱动公司发布2022年业绩预增公告，总体符合我们预期。据公司公告，2022年预计实现归母净利润3.93-4.40亿元，同比增加65.4%至85.2%；预计实现扣非归母净利3.67-4.14亿元，同比增加98.0%至123.3%，盈利能力大幅增长，我们预计主要源于2022年公司强势中大排产品周期驱动：据中国摩托车商会数据，2022年公司250cc+中大排摩托车累计销售14.1万辆，同比+71.1%，领先行业增速25+pct（若计入250cc排量，2022年公司实际中大排销量预计约18万辆）。还原汇兑+减值影响，22Q4公司盈利能力维持强劲。拆分季度看，22Q4预计归母净利-0.17~+0.30亿元，预计扣非归母净利-0.29~+0.18亿元，同比亏损收窄/扭亏，环比较大程度下滑（22Q3归母、扣非归母分别2.10、2.02亿元）