国海证券：昆药集团（600422）-点评报告：控股股东变更，公司成长进入新阶段

昆药集团(600422)事件:昆药集团发布公告：2023年1月20日，公司董事会、监事会改组完成，公司控股股东由华立医药变更为华润三九，实际控制人由汪力成变更为中国华润有限公司。投资要点:背靠华润三九的OTC大平台，公司品牌和渠道有望得到加强。华润三九是国内品牌OTC头部企业，健康消费品业务覆盖感冒、皮肤、消化等近10个品类，并且市场份额在其中多个品类实现领先。华润三九品牌运营能力突出，“999”品牌多次被评为“中国最高认知率商标”、“中国最有价值品牌”。华润三九搭建了成熟的三九商道客户体系，覆盖全国超过40万家药店。未来在华润三九赋能下，公司“昆中药”、“昆中药1381”有望实现品牌升级，零售业务有望借助三九商道拓展渠道覆盖、降低渠道成本。三七业务强强联合，打造产业链龙头企业。公司三七类产品种类丰富，处方药注射剂拥有血塞通注射液和注射用血塞通（冻干）两种剂型，处方药口服制剂拥有软胶囊、颗粒、滴丸、片剂等多种剂型，公司同时布局三七类大健康产品。2021年公司三七类产品收入规模超10亿元。华润三九持续拓展三七产业链布局，2016年收购昆明圣火获得“理洫王”牌血塞通软胶囊，2020年联合云