国海证券：招商南油（601975）-点评报告：业绩增长兑现，周期上行继续

招商南油(601975)事件:招商南油发布2022年度业绩预增公告。（1）预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为14.1亿元到14.7亿元，与上年同期相比，将增加约11.14亿元到约11.74亿元，同比增加375.64%到395.88%。（2）预计公司2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.89亿元到14.47亿元，同比增加392.96%到414.28%。投资要点:Q42022业绩受汇率影响略有波动，基本符合预期按照业绩预增倒推，Q42022归母净利润为4.56到5.16亿元，环比增幅为-12.48%到-0.96%。2022年第三、四季度BCTI-TC7的TCE水平分别为46,493和44,404美元/天，Q42022的TCE水平环比增幅是-4.49%，公司业绩与TC7的TCE水平走势趋同。同时，四季度末人民币汇率环比升值2.95%，对公司业绩略有影响。Q42022业绩基本符合预期。国内成品油出口有望在今年2月后部分替代俄罗斯提振运距。2023年2月5日俄罗斯成品油出口禁令生效后，俄罗斯部分成品油可能转移至东南亚和中东地区进行部分混配再出口，可