华西证券：万泰生物（603392）-公司业绩持续高增长，看好国产九价HPV疫苗

万泰生物(603392)事件概述：公司发布2022年年报业绩快报。2022年，公司预计实现收入111.85亿元，同比增长94.51%。预计实现归母净利润47.39亿元，同比增长134.44%。预计实现扣非归母净利润45.25亿元，同比增长132.59%。分析判断:2022年公司整体业绩持续高速增长，主要是由公司二价HPV疫苗持续放量增长，以及相关新冠检测试剂、原材料收入增长所带来的。根据中检院批签发数据，2022年公司二价HPV疫苗批签发共计288批次，我们预计和测算共约2800-2900万只。考虑到疫苗批签发到实际销售需要一定时间，我们推算2022年公司二价HPV疫苗实际确认销量约2700-2800万只。2022年Q4单季度，公司预计实现收入25.34亿元，同比增长17.64%。预计实现归母净利润7.95亿元，同比下滑4.78%。2022年Q1-Q3公司净利润率为45.59%，2022年Q4预计公司净利润率为31.37%，公司2022年Q4净利润率较前三季度净利润率大幅下滑。我们预计和推断，公司在Q4确认了新冠疫苗业务相关费用，因此影响了当期净利润率。当前国内HPV疫苗接种需求旺盛，