国海证券：华能水电（600025）-点评报告：业绩符合预期，水电量价齐升助力稳健增长

华能水电(600025)事件:2023年1月18日，华能水电发布2022年度业绩预告。2022年公司归母净利润预计为64.63亿元-74.83亿元，较2021年同期预计增加6.25亿元-16.45亿元，同比增长10.71%-28.18%，其中四季度归母净利润4.99亿元-15.19亿元，同比下滑48.87%-增长55.64%。投资要点:量价齐升、降本增效，2022年度净利润预计增加10.71%-28.18%。2022年公司归母净利润预计为64.63亿元-74.83亿元，较2021年同期预计增加6.25亿元-16.45亿元，同比增长10.71%-28.18%。主要由于2022年云南省内电价持续提升，用电需求大幅增长，公司通过梯级水库群优化调度释放梯级蓄能，充分发挥流域调节优势保供应，发电量同比增加6.59%。同时公司财务费用明显下降，对业绩形成良好支撑。2022年上半年来水偏丰叠加调度优化抵消汛期偏枯影响，市场化电价持续上行。电量方面，澜沧江流域来水总体偏枯近1成，公司优化梯级调度以满足云南省增长的用电需求，全年水电发电量总计1000.93亿千瓦时，同比增加6.65%。2022年公司完成