安信证券：视源股份（002841）-Q4收入短期承压，净利率持续提升

视源股份(002841)事件：视源股份公布2022年年度业绩快报。公司2022年实现收入209.7亿元，YoY-1.2%；业绩20.7亿元，YoY+21.8%。经折算，Q4单季度实现收入49.2亿元，YoY-17.2%；业绩4.8亿元，YoY-0.1%。公司国内教育业务将受益于贴息贷款投放，企业会议业务也有望迎来复苏。教育业务短期承压，2023年有望迎来复苏：受国内疫情影响，2022年希沃教育业务收入同比下降11%。我们测算，Q4公司国内教育业务收入小幅下降。2022年9月央行宣布设立2000亿元以上的设备更新改造专项再贷款，支持金融机构以不高于3.2%的利率为教育、卫生健康等领域设备购置与更新提供贷款。低息贷款将刺激以教育交互平板为代表的教育硬件购置、更新需求在2023年集中释放。公司作为国内教育信息化市场龙头，高职教业务有望得到催化。随着国内疫情防控政策优化，普教市场前期积压的教育硬件需求也将在2023年释放。受海外通胀仍处于高位、教育交互平板库存较高影响，我们估算Q4公司海外交互智能平板收入同比下降。教育C端业务增长潜力显现：2022年希沃发布网课学习机W2，在护眼技术上进行全面