国海证券：申联生物（688098）-公司报告：市场化转型显成效，加速拓展第二增长曲线

申联生物(688098)申联生物成立于2010年6月，是一家专业从事兽用生物制品研发、生产、销售的高新技术企业。公司核心产品为国家强制免疫疫苗产品-口蹄疫疫苗，包括猪口蹄疫O型合成肽疫苗，猪口蹄疫O、A二价三组分合成肽疫苗以及猪口蹄疫O、A二价灭活疫苗。公司在全球首创了口蹄疫合成肽疫苗，是国内该领域的领军者，为疫苗研发开辟了新的技术方向。自2007年开始公司在国内猪口蹄疫合成肽疫苗市场占有率均保持第一。2021年新产品猪口蹄疫O、A二价灭活疫苗正式上市销售，公司成为业内仅有的4家能同时生产猪口蹄疫合成肽疫苗和灭活疫苗的企业之一。未来随着公司非口蹄疫疫苗产品陆续上市，公司产品矩阵将得到进一步完善。生猪养殖规模化程度提升+政府采购逐步退出，共同推动动保行业扩容。非洲猪瘟疫情爆发前，国内生猪养殖行业仍以散养户为主，2018年非洲猪瘟疫情发生后国内生猪养殖规模化程度迅速提升。2020年，年出栏500头以下的养殖场（户）出栏占比下降至42.9%，较非洲猪瘟前（2017年）下降了10.2个百分点。从行业发展趋势和产业政策导向来看，政府采购将逐步推出市场，行业竞争将趋于市场化。在这两个主要因素的共同