西南证券：爱旭股份（600732）-ABC开始盈利，逐季度提升趋势明确

爱旭股份(600732)投资要点事件：公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年实现归母利润21.1-25.1亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润19.5-23.5亿元。Q4归母净利润7.2-11.2亿元，中值9.2亿元，环比增长15.8%，扣非归母净利润6.77-10.77亿元，中值8.77亿元，环比增长22.2%，符合预期。行业供需持续紧张，PERC电池单位利润进一步提升。我们预测公司四季度出货环比持平，近9GW，考虑到Q4管理费及计提较多，实际单瓦盈利水平超0.1元。今年光伏行业成本下降巨大，将刺激下游需求提升，光伏新增装机将高速增长，我们认为，产业链上下游产能结构失衡，以及电池新技术扩产的不确定性将导致今后至少1年的大尺寸电池产能供给偏紧，电池盈利持续上升确定性较强，预计2023年全年PERC电池单瓦盈利能够超过0.1元。ABC进展顺利，今年将贡献可观业绩。公司ABC技术珠海一期产线已经逐步投产，量产效率达到26.2%，良率超90%，全部6.5GW产能有望上半年完全达产。目前，公司ABC系统订单饱满，四季度已经实现收益，随着后续海外渠道的顺利拓展，公司ABC产品盈利将推动公