国海证券：上海机场（600009）-点评报告：合资收购日上资产，深度协同行稳致远

上海机场(600009)事件:1月14日，上海机场发布《关于对外投资设立合资公司并购买资产暨关联交易的公告》：公司决定与上海机场投资有限公司共同投资设立一家合资公司（“合资公司），收购中免日上互联科技有限公司12.48%股权；并由合资公司在中国香港设立一家全资子公司(“香港公司”)，收购境外公司Uni-Champion的32%已发行股份。投资要点:收购：合资收购日上资产，机场免税协同发展公司拟出资80%与上海机场集团的全资子公司上海机场投资设立合资公司，收购日上互联12.48%股权、Uni-Champion32%已发行股份。其中日上互联作为日上免税店、三亚市内免税店的线上电商平台服务商；而Uni-Champion作为控股平台，持有日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴等标的公司核心资产49%股权。若此次收购成功，穿透后上市公司将持有日上互联9.98%股权、持有标的公司核心资产12.54%股权，开拓“线下免税+线上保税”免税新业态，并提升非航业务板块抗风险能力。背景：政策限制免税扣点上限，渠道红利面临分流压力2018年-2019年期间五部委对于口岸进境、口岸出境免税店颁布两大暂行办法。政