光大证券：华铁应急（603300）-跟踪研究之十五：与贵溪国控等设立合资公司，战略执行能力再度验证

华铁应急(603300)事件：2022年12月14日，据华铁应急公告：拟成立合资公司“江西国控华铁工程设备租赁有限公司”注册资本人民币3000万元，其中浙江华铁应急认缴出资1,396.5万元，股权占比46.55%；贵溪市国有控股集团有限公司（下简称“贵溪国控”）或其全资子公司认缴出资1,456.5万元，股权占比48.55%；露笑科技股份有限公司（下简称“露笑科技”）认缴出资147万元，股权占比4.90%。合资公司成立后贵溪国控负责积极筹措资金，公司负责日常经营管理，计划未来管理资产规模不低于15亿元。轻资产方向再突破，战略执行能力再度验证：此前，华铁已与东阳国资共同设立设备租赁合资公司，且由华铁应急负责资产运营管理。由于该项目的良好示范效应，我们先期判断华铁应急将持续开拓建筑工程设备服务新路径，依凭超额管理能力，与资本充沛的多元化合作伙伴协同，逐步摆脱设备扩张资本端束缚，拉高中长期增长曲线。贵溪控股实控人为贵溪市国有资产管理局，本次合作管理资产规模较大（不低于15亿元），华铁轻资产合作伙伴日趋多元且合作规模日益扩大，有力证明了公司轻资产战略的执行能力。合作条件较为优惠，期待合资公司良好