安信证券：鸿合科技（002955）-海外自主品牌、国内教育服务业务打开成长新空间（更正报告）

鸿合科技(002955)设备更新改造贷款政策刺激，教育信息化硬件需求快速释放：9月28日央行宣布，设立2000亿元以上的设备更新改造专项再贷款，支持金融机构以不高于3.2%的利率为教育、卫生健康等领域设备购置与更新提供贷款。考虑中央财政贴息2.5%后，贷款方的贷款利率不高于0.7%。低利率贷款将刺激以教育交互平板为代表的教育硬件购置、更新需求快速释放。鸿合作为国内教育信息化头部企业，教育平板业务有望得到催化。疫情催化+政策驱动，海外教育平板行业成长动力充足：目前教育平板在海外教室中的普及率不到10%，提升潜力大。疫情后海外国家出台密集教育信息化政策，推广数字化教学设备应用。海外教育平板市场有望复制国内的发展路径，实现快速增长。预计2025年海外教育平板销量将超过210万台，2021~2025年销量CAGR可达22%。鸿合海外自主品牌业务进入收获期：鸿合从2010年起布局海外市场，培育了自有品牌Newline。凭借优秀的软硬件实力和本地化运营，Newline已跻身海外教育平板市场头部阵营。Newline有望享受海外教育平板市场增长红利。教育服务业务有望打造第二成长曲线：双减政策落地后，课