国联证券：鼎际得（603255）-国产聚烯烃催化剂龙头蓄势待发

鼎际得(603255)投资要点：顺应聚烯烃催化剂国产替代趋势，并以研发技术水平和渠道优势为保障，公司积极扩产，大量的在建工程有望拓展并巩固公司市场份额。与此同时，公司积极投入茂金属催化剂的研发和产业化，有望在茂金属催化剂及聚烯烃弹性体POE领域打开成长新局面。公司为国内聚烯烃催化剂龙头企业公司深耕于催化剂及助剂领域，聚焦烯烃的催化聚合及改性，形成了以第四代齐格勒-纳塔催化剂为核心的产品序列，并拥有多种抗氧剂核心产品及百种复合助剂产品，可满足客户一站式、多样化需求。公司现拥有220吨催化剂产能、2.3万吨抗氧化剂产能，居行业龙头地位，下游绑定大型国企、央企及上市企业，产品质量及渠道优势均居上乘。积极扩产响应聚烯烃国产替代近十年聚烯烃国产化趋势显著，聚烯烃催化剂及助剂需求持续快速增长，国内催化剂需求仍存较大进口替代空间，而改性助剂竞争相对充分，逐渐在外循环领域实现国产替代。公司把握行业趋势积极扩产，布局了425吨聚烯烃催化剂、2.15万吨抗氧剂与部分复配助剂及中间体产能，有望进一步提升市场份额及盈利水平。茂金属催化剂及POE领域存较大机遇我国茂金属聚烯烃严重依赖进口，光伏产业的快速发展又带