国信证券：隆基绿能（601012）-一体化组件龙头企业，稳健发展未来可期

隆基绿能(601012)公司是全球光伏硅片龙头，并且组件销量稳居行业前三。2021年公司实现单晶硅片出货70.0GW，组件出货38.5GW，分别占全球市场份额的30.1%和17.4%，均为全球第一。2021年公司实现营业收入809.3亿元，归母净利润90.9亿元。2022年前三季度公司实现营业收入879.4亿元（同比+54.9%），归母净利润109.8亿元（同比+45.3%）。单晶技术变革主要推动者，产品盈利能力领先行业。2014年以前硅片以多晶技术为主流，隆基在2012年率先引入金刚线切片技术，大幅降低生产成本。2014年公司通过收购乐叶组件，打通下游市场环节，成功将彼时小众且昂贵的单晶路线发展成为行业主流路线。公司凭借优异的综合成本管控能力和技术创新，硅片环节毛利率多年显著领先同行，并协同组件业务的快速发展，确立领先优势。新型电池技术储备丰富，HPBC开始商业化。目前PERC电池技术转换效率已经接近瓶颈，新型电池技术变革在即。公司在研发层面广泛布局，覆盖TOPCon/HJT/IBC各种路线，并不断刷新各路线的转换效率行业纪录。量产方面，公司最先投入混合钝化背接触电池（HPBC）电池