西南证券：家联科技（301193）-拟发行转债建设甘蔗渣项目，夯实产能优势

家联科技(301193)投资要点事件：12月22日公司发布公告，拟向不特定对象发行不超过7.5亿元可转债，用于年产10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目。扩充甘蔗渣制品产能，有望进一步打开欧洲市场。本次转债项目拟在来宾建设甘蔗渣产能10万吨，公司已经以自有资金先行投入，目前本项目已经来宾市工业园区经济发展局备案，环评手续正在办理中，预计将于2023Q4开始逐步投产。考虑到公司此前收购的浙江家得宝产能效率提升后可达到约3-4亿产值，转债项目完成后公司甘蔗渣可降解制品产值预计超过20亿元，产能规模进一步提升。考虑到欧洲限塑政策严格，甘蔗纤维制品在欧洲具备较大市场空间，从海外客户反馈来看对甘蔗纤维产品接受度高，预计新产能投放后可以较快消化。全降解产品矩阵进一步丰富，随着环保政策推进，公司产品优势有望扩大。近年海内外环保政策趋严，预计PLA、PBAT等可降解材料制品将在多个领域代替塑料制品，渗透率逐步提升。目前国内在餐饮具、吸管、购物袋等使用场景已经推进限塑，快递包装、文具、化妆品包装等应用也有望逐步推进。公司目前掌握PLA全降解塑料制品的改性、模具和制品技术，产品开发能力强。同时公司规划新增P