西南证券：新风光（688663）-SVG增速、盈利见底，储能订单迎来爆发

新风光(688663)推荐逻辑：1）风光地面电站装机拉动下，2022年高压SVG行业将恢复高增长，预计2022~2025年行业CAGR约18.9%，SVG产品价格亦有望回暖。2）2022年上半年，公司SVG产品收入增速超过30%，其中小容量SVG增速接近90%。小容量SVG盈利能力更强，有望带动毛利率持续回升。3）公司预计今年实现储能订单4~5亿元。公司储能PCS采用高压级联方案，效率较传统方案高2%~2.5%、成本低5%~6%，将受益于新能源电站储能及独立储能需求爆发。受益风、光地面电站装机放量，预计高压SVG行业将恢复高增长。2022Q4起，硅料产能集中释放，硅料价格迎来拐点，带动组件价格下行，将刺激光伏地面电站装机高增长。2022年1-10月，陆上风电招标量70.41GW，同比增长55.81%；海上风电招标量11.35GW，同比增长220.65%；风电累计招标81.76GW，同比增长67.79%。全年风电招标将超100GW，预示明年风电装机高增长。预计高压SVG市场规模将由2021年的40.38亿元增长至2025年的80.72亿元，CAGR约18.9%。小容量SVG产品收入占比提